北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(d大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁à)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告， 大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁>

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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