来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今(jīn)年以来，经济增长好于预期(qī)。不(bù)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思过当前经(jīng)济恢复(fù)性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延(yán)续，短期政策不太(tài)可能转向收(shōu)紧，但是面对高(gāo)质量发(fā)展要求，也(yě)没增(zēng)量(liàng)刺激政策。未(wèi)来扩大需(xū)求(qiú)主(zhǔ)要(yào)依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不(bù)转向(xiàng)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季(jì)度公(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时(shí)的预(yù)期。但(dàn)随后会议也提到“经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也(yě)使得经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度(dù)有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附(fù)近的增速，还有较大(dà)的(de)差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤(yóu)其是一季(jì)度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求(qiú)”是(shì)当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质(zhì)量的发展要求(qiú)，会议强调(diào)经济(jì)要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一点和(hé)去年(nián)经济工作会议精神一致。这也意(yì)味着稳增长不会(huì)通过强刺激(jī)的方式，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶(jiē)段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的(de)力量去(qù)推动经(jīng)济修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式激发高质(zhì)量(liàng)的(de)增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本上解决(jué)企业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题(tí)。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还是以提振(zhèn)信心和预期、激发活(huó)力(lì)为(wèi)主要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的(de)财政政策要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各(gè)类政策协(xié)调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需(xū)求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其(qí)是基(jī)建投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增长(zhǎng)的(de)重点。会议提到，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引外商投资(zī)放在(zài)更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本(běn)盘(pán)。要支持有条(tiáo)件的自(zì)贸(mào)试(shì)验区(qū)和自由(yóu)贸易港对(duì)接国际高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

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　　产业(yè)发(fā)展：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设(shè)现代化产业体系要(yào)以(yǐ)“实(shí)体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防范(fàn)风(fēng)险”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，人(rén)工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然(rán)会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联网领(lǐng)域(yù)，要推动平台企业(yè)规(guī)范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台(tái)企(qǐ)业探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务管理(lǐ)，严控(kòng)新增(zēng)隐性(xìng)债务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)、中小金(jīn)融(róng)机(jī)构的风险出清(qīng)，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以(yǐ)今(jīn)年(nián)和去年最大(dà)的不同(tóng)是疫情影响减(jiǎn)弱，其(qí)他(tā)方面的(de)经济(jì)问题依(yī)然是存在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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