5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(pín中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高g)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带(dài)来(lái)的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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