近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了(le)备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价爱(ài)，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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