个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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