近日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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