北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的(de)提(tí)问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的(de)影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出(chū)于对(duì)公司的价(jià)值判(pàn)断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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