5月以学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等(děng)多(duō)家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对(duì)半导体主题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的(de)持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替(tì)代进程不及预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在(zài)国产替代(dài)过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户(hù)导入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经(jīng)济(jì)疲软背景下(xià)，全球(qiú)电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提(tí)升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近(jìn)期的(de)持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资(zī)者(zhě)对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体板块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从周期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合理甚至(zhì)低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认(rèn)为，当前(qiá学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思n)该板块很多优质的(de)公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革(gé)命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大(dà)的(de)影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革(gé)命后在(zài)万物(wù)智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管(guǎn)端各(gè)方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资(zī)价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需(xū)求(qiú)为(wèi)主的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年(nián)都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业(yè)库存(cún)、动(dòng)销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力芯(xīn)片(piàn)等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认(rèn)为需(xū)要(yào)关注景气度修(xiū)复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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