A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶(bó)业(yè)景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股股(gǔ)王之(zhī)争的(de)台前幕后：股王(wáng)变迁(qiān)史或(huò)预示数字经济(jì)时代迎新(xīn)人，中国(guó)移动(dòng)手(shǒu)握新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？">

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤g>云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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