近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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