分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁>

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会(huì)报(bào)告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行(xíng)的证(zhèng)券市(shì)值不(bù)得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的(de)流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的(de)风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大(dà)的(de)货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保护(hù)投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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