财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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