北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(d小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词à)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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