5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎn俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口g)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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