5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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