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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(x夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(d夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前(qián)年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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