用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(nián)，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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