金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖(táng)期(qī)货(huò)开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的(de)是，从白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的(de)全国(guó)食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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