北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美(měi)国也(yě)可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资(zī)中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信(xìn)誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀zhù)的(de)最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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