金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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