财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢)发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜(y清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢í)收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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