今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(hu胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸í)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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