近两年火爆的创新产品公募REITs进入密集分红期，近(jìn)日7只REITs陆(lù)续(xù)迎来除息(xī)日，公募REITs整体呈现出高(gāo)比例稳(wěn)定分红，15只(zhǐ)公告2022 年可供(gōng)分配金额的(de)REITs产品，平均分红比例接近99％。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，强制(zhì)分(fēn)红机制是公募REITs主(zhǔ)要特征之一，稳定分红体现(xiàn)出该类(lèi)产品(pǐn)长(zhǎng)期投资价值，通(tōng)过观测经营(yíng)活动现(xiàn)金流、可供分配现金(jīn)等指(zhǐ)标，也是观察REITs项目底层资(zī)产运营情况的“窗口”。他们也提(tí)醒普通投资者注意，与产权类(lèi)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢项目相比，特许经营REITs项(xiàng)目在经营权(quán)到(dào)期(qī)后不(bù)再产生现金收(shōu)益，特许经(jīng)营权分红(hóng)目前已包含了利(lì)润分配和(hé)本金(jīn)的归还，在选择投资标(biāo)的时应(yīng)了解(jiě)资产类型(xíng)和分红的特(tè)征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平(píng)均分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分(fēn)红期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎来除息日，此外尚有6只REITs实际分(fēn)配情况(kuàng)尚未公(gōng)布。整体来看，公(gōng)募(mù)REITs呈现出了高比(bǐ)例的(de)稳定分红，15只公告2022 年可(kě)供分配金额(é)的公募REITs产品中，2022年全年分配(pèi)金额(é)占(zhàn)可供(gōng)分配金额比(bǐ)例平(píng)均为98.89％，且绝大部(bù)分分配(pèi)比(bǐ)例在96％以上。

　　中金基金相关负责(zé)人对此表示(shì)，投资公募(mù)REITs的(de)主要收益来(lái)源为持(chí)有期分(fēn)红收益，以及基金份额交易价格的变化。基金份额二级(jí)市场价格受到公募REITs资产运营(yíng)情况(kuàng)及市场因素的综合影响，较(jiào)易引起波动。与此相(xiāng)比，基金分红预(yù)期则更(gèng)有规律可(kě)循。公募REITs的(de)分红(hóng)主要来自基(jī)础设施资产(chǎn)的经营现金流，投资人(rén)通过基金募集材(cái)料和信息披露文件，结合行(xíng)业(yè)及(jí)市场情况，可(kě)以分析(xī)基(jī)础设(shè)施项目的经营业绩，作为进行投资决策(cè)的(de)重要参考。

　　“相对于基金(jīn)份额(é)二级(jí)市场价格变(biàn)化导致的浮(fú)盈或浮亏(kuī)，分红作为基金份额(é)持有人实际获得(dé)的现(xiàn)金收益，对于长(zhǎng)期投(tóu)资者更具参考价值。”中金基金(jīn)相(xiāng)关负责人称(chēng)。

　　平安(ān)基(jī)金REITs 投资(zī)中心运(yùn)营(yíng)高卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢级副总监李华平也表示，根(gēn)据《公开募集基础设(shè)施证券投资基金指引（试行）》及相关法(fǎ)规要求(qiú)，基础设施基金应(yīng)当将90％以上(shàng)合并后基(jī)金(jīn)年度可分配(pèi)金额(é)以现金形式分配给(gěi)投资者，强制分红机制是公募(mù)REITs的主(zhǔ)要特征之一，稳定(dìng)的分红机制体现出(chū)REITs产品(pǐn)长期投资价值。

　　中(zhōng)航基金也认(rèn)为，从投资(zī)角度来看，基础设施公(gōng)募REITs同时(shí)具备(bèi)“股性”和“债(zhài)性(xìng)”双重特(tè)点。二(èr)级市场价格反映这(zhè)类产品“股性”的(de)一(yī)面，分红体(tǐ)现了(le)这类产品的“债性(xìng)”特(tè)点。公募REITs有强制分红(hóng)要求，分红类(lèi)似于(yú)债券派息，但(dàn)不等同于债(zhài)券的固定利息回(huí)报，而是由可供分配现金决定。

　　从机构(gòu)投资(zī)者(zhě)的(de)角度来看，一(yī)方面是公(gōng)募(mù)REITs丰富了机构投(tóu)资者的(de)投(tóu)资品类，为资产配(pèi)置多元(yuán)化提供抓(zhuā)手，具有较(jiào)强的配置价(jià)值。另一方面，公募(mù)REITs的(de)分(fēn)红能够帮助(zhù)机构投资(zī)者稳定收益。机构投资者(zhě)公募REITs能够通(tōng)过分红获取(qǔ)相对(duì)于投(tóu)资债券相对(duì)高的收益性(xìng)，在(zài)有(yǒu)效控制风险的(de)前提(tí)下，增厚(hòu)资(zī)产包收益，起到投资“压舱石”的作(zuò)用。

　　分红除了投资收益“落袋为安”外，市场(chǎng)对于未(wèi)来分红(hóng)水平的预期，也是影响REITs基金(jīn)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)走势的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。

　　从近期公募REITs的二级市场表现看，截(jié)至4月(yuè)21日(rì)，今年以来中证(zhèng)REITs（收盘）指数收(shōu)于(yú)975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢(yíng)主要股票和(hé)债券宽(kuān)基指数。

　　“截至2023年3月31日(rì)，有20只公募(mù)REITs发布(bù)了2022年年报(bào)，部分产(chǎn)品受宏(hóng)观经济(jì)的影响，可分配金额(é)完成率不达预(yù)期，一定(dìng)程度上(shàng)影响了公募REITs二(èr)级市场的价(jià)格。”李华(huá)平(píng)称，公(gōng)募REITs二级市(shì)场的价格波动受多重因素的影响，投资收(shōu)益是影(yǐng)响(xiǎng)REITs二级市场价格(gé)的主要(yào)因(yīn)素之(zhī)一，而(ér)稳定的分(fēn)红有(yǒu)利(lì)于吸引投(tóu)资者参与公募REITs二级市场的(de)投资。

　　中金基金相关负责人也表(biǎo)示，近(jìn)期经(jīng)济(jì)预期(qī)恢复(fù)，一方面市场热点呈现向股票和债券回归的过程；另一方面，基(jī)础设施项目的经营(yíng)业绩相对(duì)经济活力的改(gǎi)善有一(yī)定的(de)滞后性。

　　此外(wài)，公募REITs在分红除权日，将对基金(jīn)份额的开盘指导价做调减处卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢理，调减(jiǎn)金额(é)根(gēn)据单位基(jī)金份(fèn)额的(de)分红金额进行计算。除权操作(zuò)是对分(fēn)红前(qián)后基金份额净(jìng)值变化的修(xiū)正(zhèng)，使投资(zī)人在(zài)基金(jīn)分红前后均可以获得(dé)公平的投资机会(huì)。

　　“分红可(kě)增强投资者长期(qī)投资(zī)的信心，同时需结合持有产(chǎn)品的特性，关注二级市场扰动对整体收益的影响程度。”中航基金(jīn)相关人士也称(chēng)。

　　特许(xǔ)经营(yíng)权分红包括(kuò)利润分配和本(běn)金归还

　　普通投资者应(yīng)了解底层(céng)资产情况(kuàng)

　　多位业内人士还提醒，与现有公(gōng)募基金分红前(qián)提是(shì)本金之(zhī)上(shàng)的(de)增值部分不同，特许经营(yíng)权REITs基金运作期间的“分红”界定为“分派”更为准确，分(fēn)派的是本金与(yǔ)增值两个部分，两个(gè)部分之间的(de)比例是(shì)变动的，与(yǔ)现有公募基金分红(hóng)差异很(hěn)大(dà)，大多(duō)数普通投资者可能把“分(fēn)派”金额误认为是(shì)持续分红。一(yī)旦30年(nián)、40年(nián)、50年、60年等(děng)合同(tóng)年限到期后基金(jīn)价值面临(lín)极大不确定性，这是该类投资者应该注意的情况。

　　李华(huá)平(píng)表示，目前公募REITs主要(yào)有(yǒu)特(tè)许经(jīng)营(yíng)权类(lèi)和产权类两大资产类(lèi)型，持有(yǒu)产(chǎn)权类(lèi)产(chǎn)品的收益主要包括每年的(de)现(xiàn)金分红及(jí)资产(chǎn)增值的收益，而持有特许经营类(lèi)产品的收益主要来自项目每年的现金分(fēn)红(hóng)。其中，特许经营权类资(zī)产的(de)分红包括了(le)利(lì)润分配和本金(jīn)的(de)归还(hái)，两者(zhě)的(de)比(bǐ)率也是变(biàn)动的，对(duì)特许(xǔ)经营权类资产的公(gōng)募REITs可以内部收益率(lǜ)（IRR）来衡量投资收益。普通(tōng)投资者(zhě)在选择投资标的时，应(yīng)了解公(gōng)募REITs底层资产(chǎn)的类型。

　　中(zhōng)航基金(jīn)也表示，从细分来看(kàn)，各类公募REITs分红因底层资(zī)产属性不同而形成区别。特许经营(yíng)权类的公募REITs产品因其分红相(xiāng)当于包含(hán)“本金+收益(yì)”，分红相对较多，债性偏强。而产(chǎn)权类的(de)公募(mù)REITs分红(hóng)主要为“收(shōu)益(yì)”，更看重底层资产的价(jià)值增值，所以相(xiāng)对股性偏(piān)强。普通投资者(zhě)在选(xuǎn)择(zé)公募REIT时(shí)，需要考虑(lǜ)底层资产(chǎn)属性，对所选(xuǎn)择产品的二级市场价格和分红有合理预期。

　　中金(jīn)基金(jīn)相(xiāng)关负责(zé)人也认为，与产权类(lèi)项(xiàng)目相比，特(tè)许经(jīng)营(yíng)项目在经营权到期后(hòu)不再(zài)能产生现金收(shōu)益，因此将可供(gōng)分配金额的分配理(lǐ)解(jiě)为“分(fēn)派”比(bǐ)“分红”更(gèng)加准确。基于这(zhè)个特点，剩余经(jīng)营期限(xiàn)较短的特许经营项(xiàng)目(mù)，通常具备(bèi)更高的分派率(lǜ)水平。对于剩余期(qī)限较长的特许(xǔ)经营权项目，即使(shǐ)分派率相对较(jiào)低，也有足够年限收回本(běn)金并取(qǔ)得收(shōu)益。

　　中金基(jī)金该负责人提醒投(tóu)资者注意，特许经营权项目的分派金额(é)包(bāo)含了(le)投资本金，在不进(jìn)行扩募的情况下(xià)，基(jī)金(jīn)份(fèn)额单(dān)价随(suí)着(zhe)分派进度逐年(nián)下降是正常现象，投资特许经营权REITs的收(shōu)益来自项(xiàng)目剩余期(qī)限(xiàn)产生的现金流。

　　“与(yǔ)特(tè)许经营项目相比，产权(quán)类(lèi)项目的(de)土地或建筑的剩余使(shǐ)用年限一(yī)般较长，再加上到期(qī)后通过对建筑的更新改造(zào)或补缴土地出(chū)让金等追加(jiā)投资，有机会进一步延长经营(yíng)期限。这种类(lèi)似永续经(jīng)营的(de)假(jiǎ)设反映在(zài)基础资产的估(gū)值上(shàng)，使产权类(lèi)REITs具备更显(xiǎn)著的(de)资产(chǎn)投资属性。”该负责人(rén)称。

　　观测内部(bù)收益率等指(zhǐ)标(biāo)

　　评估项目底层资产运营情况

　　在(zài)基金分(fēn)红的时点，多位业内人士还表示，在产(chǎn)品分红期，投资者可以观测经营活动现(xiàn)金(jīn)流、可供分(fēn)配现(xiàn)金、内部收益率等指标，来观察和评估项目底层资产的运营(yíng)情(qíng)况(kuàng)。

　　中(zhōng)航基(jī)金表示，年报指标(biāo)中，跟现金相关的指标有两(liǎng)个(gè)：一是年(nián)报中披(pī)露的(de)经营活动现金流，二(èr)是可供分配现金，二者(zhě)存在本(běn)质性区别(bié)。经营活动产生的现(xiàn)金净(jìng)流量是指企业经营、筹资、投资(zī)产生的现金流(liú)，基于(yú)企业(yè)本身经营活动(dòng)产生；可供分配的现金实(shí)质上是从EBITDA出(chū)发(fā)，对(duì)非(fēi)现金影(yǐng)响利润表(biǎo)的项目进(jìn)行调整(zhěng)，加期初现(xiàn)金(jīn)，最(zuì)终(zhōng)得到的账面现金。

　　李华(huá)平也表示，公募REITs作为资产配置新选择(zé)，投资价值体现(xiàn)在相(xiāng)对(duì)股债市场独(dú)立的资(zī)产配置功能，比较(jiào)适(shì)合长期持(chí)有。建(jiàn)议投资者对经营权类的资产可以(yǐ)更多关注内部(bù)收益率的高低，对产权类的资产(chǎn)更多关(guān)注分派率高低。因(yīn)为(wèi)公募(mù)REITs可分配收益(yì)主要(yào)来自底层资产的(de)经营净现金(jīn)流，所以底(dǐ)层资(zī)产运(yùn)营情况直接影响投资(zī)回(huí)报，投资者可综合考虑原(yuán)始(shǐ)权益(yì)人(rén)综(zōng)合实力、运营管理机构(gòu)实(shí)力、公募基金(jīn)管理人实力等多重(zhòng)因素(sù)来选择投(tóu)资标的。

　　中(zhōng)信证券(quàn)研(yán)报也显示，公(gōng)募REITs进入密集分红期，由于分红(hóng)交易带来(lái)的短期博弈机会仍在，叠加此前(qián)市场接连回调，建议投资者关注(zhù)有基本面支(zhī)撑、填权效应相对明(míng)显(xiǎn)、同时分红(hóng)规模较为可观的个券(quàn)。

　　“公募(mù)REITs的(de)招(zhāo)募说明书均会(huì)载明REITs在(zài)发(fā)行首年及次年的(de)可供分(fēn)配金额预测。投资者(zhě)可(kě)以将REITs的实际分红金额(é)与募集材料中披露预测(cè)进行比较分析，结合经济及市(shì)场(chǎng)的实际环(huán)境，对基础设施项目(mù)的运营业(yè)绩及REITs的(de)管(guǎn)理能力进行判断。”中(zhōng)金(jīn)基金上述(shù)负责人也称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢