5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(xià)降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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