财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差>

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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