今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。五的大写是什么会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(五的大写是什么gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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