5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的name是什么意思 name是姓还是名(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景name是什么意思 name是姓还是名下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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