一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(j半夜被C醒是一种什么样的感受ù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。半夜被C醒是一种什么样的感受

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带半夜被C醒是一种什么样的感受来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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