财日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(c日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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