编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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