当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或5524V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电3个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的(de)去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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