昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(ch为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将(jiān为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭g)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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