4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场对(duì)于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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