大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢(h女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌uī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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