如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到(dào)这一全(quán)球(qiú)第三大(dà)经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对(duì)日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日(rì)本(běn)市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上(shàng)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的(de)改善均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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