昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上币值是什么意思，硬币的币值是什么意思午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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