本周，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xi泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗àn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联(lián)银(yín)行日前(qián)将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带(dài)来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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