编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(ch中国人去巴基斯坦安全吗óu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重中国人去巴基斯坦安全吗仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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