5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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