近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口(kǒ观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单u)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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