个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、一个男的长期不碰他老婆是什么原因中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　一个男的长期不碰他老婆是什么原因在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)一个男的长期不碰他老婆是什么原因了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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