个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，天津面积多少平方公里其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)天津面积多少平方公里，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现天津面积多少平方公里象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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