在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流(liú)失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(r别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你éng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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