北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自全(quán)球各(gè)地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国(guó)也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行(xíng)业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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