大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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