金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发(fā)布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其(qí)他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估(gū)算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进(jìn)一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖(táng)业年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答(dá)案。

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