用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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