AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(xìn)智能生活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(j角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺iù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fē角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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