随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(左眉毛有一根特别长是什么意思？tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密左眉毛有一根特别长是什么意思？成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东左眉毛有一根特别长是什么意思？阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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