A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)<fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式strong>云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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